Новости города БезФормата.Ru
Хабаровск
Главные новости
 
Задать вопрос?

Заседание Банка России 15 сентября: прогнозируем снижение ставки на 50 б.п.

Заседание Банка России 15 сентября: прогнозируем снижение ставки на 50 б.п. - ИА АмурПресс
Фото: amurpress.ru

Инфляция в РФ по итогам августа опустилась до рекордно низких 3,3% г/г, а инфляционные ожидания населения на год вперед уменьшились с июльских 10,7% до 9,5%. Полагаем, что в сочетании с происходящим укреплением рубля это дает возможность ЦБ РФ снизить ключевую ставку сразу на 50 б.п. до 8,5%. Доходности ОФЗ за последние 2 недели уже опустились на 20-30 б.п., поэтому заметной реакции на долговом рынке в результате такого решения регулятора мы не ожидаем. Курс рубля, на наш взгляд, в ближайшую неделю будет продолжать движение в сторону диапазона 56-57 руб. за долл. благодаря позитивному влиянию внешних факторов.

Сильные данные по инфляции не ставят под сомнение смягчение ДКП

7 сентября в интервью Bloomberg Э.Набиуллина сообщила, что «дискуссия на предстоящем заседании ЦБ РФ будет идти между сокращением ставки на 25 и 50 б.п.». Мы считаем, что упоминание о возможности выбора в пользу шага 50 б.п. уже само по себе является важным сигналом о готовности регулятора ускорить темпы смягчения ДКП.

Основой для этого служит резкое замедление инфляции в августе с июльских 3,9% г/г до 3,3% г/г. Хотя значительную роль в нем сыграло сезонное удешевление плодоовощной продукции, аналитики ЦБ в последнем обзоре «О чем говорят тренды» признают, что столь низкие темпы роста цен нельзя объяснить лишь только временными факторами. Подтверждением этому является продолжающееся снижение базового индекса потребительских цен, который опустился в августе до 103,0 с 103,3 в июле и 103,5 в июне.

Отметим, что согласно последним недельным данным Россата, разворота в ценовой динамике пока не происходит: за период с 29 августа по 4 сентября потребительские цены опустились на 0,1%, что указывает на замедление годовой инфляции до 3,2%.

Снижение инфляционных рисков будет способствовать выбору в пользу большего шага изменения ставки

В условиях близости фактической инфляции к целевому уровню ЦБ все большую роль для регулятора при выборе решения по ставке играют инфляционные риски, и в этой области ситуация на данный момет также складывается благоприятно. Инфляционные ожидания населения на год вперед в августе уменьшились до 9,5% с 10,7% в июле (прямая оценка инФОМ), что является минимумом за всю историю наблюдений (с 2010 г.). Оценки инфляционных ожиданий, сделанные Банком России на  основе данных опроса «инФОМ», в прошлом месяце также снизились –  до 3,7% после 4,1–4,2% в  июле.

Сохраняется и тенденция к  уменьшению оценок наблюдаемой инфляции, сформировавшаяся с  середины 2016 г.: в августе она опустилась на  0,6  п.п. до  11,3%, достигнув минимального значения с  начала 2014  г.

Позитивная конъюнктура на сырьевых площадках, нежелание ФРС и ЕЦБ торопиться с ужесточением ДКП и снижение геополитической напряженности способствуют укреплению рубля, который уже недалеко от своих годовых минимумов в районе 56 руб. за долл.

Фактически, снижения угроз для инфляции не происходит лишь со стороны динамики доходов населения. По оценкам аналитического департамента ЦБ из обзора «О чем говорят тренды», годовые темпы роста зарплат в частном секторе достигают 8%, что сигнализирует об увеличении инфляционных рисков.

Вместе с тем, в интервью Интерфаксу от 7 сентября директор департамента денежно-кредитной политики Банка России И.Дмитриев отметил, что переход в поведении домохозяйств происходит достаточно плавно и ситуация не является рисковой. Он также сообщил о снижении ценовых рисков из-за плохого урожая благодаря благоприятой ситуации в сегменте зерновых культур.

Таким образом, серьезных препятствий для снижения ключевой ставки по итогам заседания 15 сентября на 50 б.п. до 8,5% мы на данный момент не видим. Более того, в интересах регулятора было бы уменьшить привлекательность операций керри-трейд с целью снижения волатильности на валютном рынке в условиях сильного тренда на укрепление рубля.

Долговой и валютный рынки

Выход обнадеживающих данных по инфляции и инфляционным ожиданиям населения в сочетании с благоприятной внешней конъюнктурой привел к ралли на рынке ОФЗ. С 30 августа доходности бумаг срочностью 5-10 лет опустились на 25-30 б.п. до 7,5-7,6%.

На наш взгляд, ожидания по снижению ключевой ставки на 50 б.п. уже полностью отыграны рынком, и по факту принятия данного решения существенного роста котировок ОФЗ не произойдет. Более важное значение для инвесторов будет иметь последующая риторика председателя Банка России, которая может дать ориентиры относительно потенциала дальнейшего смягчения ДКП в этом году.

Скорее всего, решение ЦБ не отразится и на курсе рубля, который в ближайшую неделю будет продолжать движение в сторону диапазона 56-57 руб. за долл. Укреплению национальной валюты способствует высокий интерес к операциям керри-трейд со стороны глобальных инвесторов в условиях снижения доходностей базовых активов из-за откладывания перспектив ужесточения ДКП ФРС и ЕЦБ, а также хорошая конъюнктура на рынке нефти в сезон ураганов. Еще одним позитивным для рубля фактором стало сообщение Э.Набиуллиной в интервью Bloomberg от 7 сентября об отсутствии у регулятора планов относительно пополнения ЗВР, пока ключевая ставка не опустится до долгосрочного ориентира 6,5%-6,75%.

 

Роман Насонов

NasonovRS @ psbank . ru



  • Банк России снизил ключевую ставку - комментарий экономиста ВТБ капитал - ИА АмурПрессСовет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 50 бп, до 8.50%.
    18.09.2017 ИА АмурПресс
    Рубль может получить новый ориентир вместо нефти - Khabara.RuИгорь Николаев, директор Института стратегического анализа ФБК: У рубля сегодня есть небольшие шансы ослабеть в рамках утренних торгов, отыгрывая влияние снижения ставки Центральным банком в пятницу.
    18.09.2017 Khabara.Ru
    Промсвязьбанк: Прогноз аналитика по ипотечным ставкам - ИА АмурПрессДмитрий Монастыршин, главный аналитик Промсвязьбанка: "Мы ожидаем, что снижение ставок по ипотеке до конца 2017 г. и в 2018 году продолжится.
    11.08.2017 ИА АмурПресс
    Судебные приставы Еврейской автономной области провели совместный рейд с представителями кредитной организации - УФССП17 ноября 2017 года состоялось совместное рейдовое мероприятие судебных приставов-исполнителей отдела судебных приставов по Биробиджанскому району c представителями кредитной организации ПАО «С.
    20.11.2017 УФССП
    Мэрия Хабаровска сэкономила на госзакупках больше 200 млн рублей - ИА Открытый город. ХабаровскПри этом объем закупок вырос на 45 %. Около 217 млн руб. сэкономила администрация города на закупках по итогам девяти месяцев текущего года, что на 11%  больше, чем за тот же период 2016-го.
    20.11.2017 ИА Открытый город. Хабаровск
    ДФО – инвестиции в основной капитал - Министерство экономического развитияВ I полугодии 2017 года инвестиции в основной капитал в Дальневосточном федеральном округе составили 432,91 млрд рублей (7,6 % в общем объеме капитальных вложений в России).
    20.11.2017 Министерство экономического развития
    В Хабаровске мошенник на продаже несуществующих конфискованных автомобилей "заработал" 17 млн. рублей - ИА АмурПрессПреступник наживался на обмане потенциальных покупателей. Он представлялся сотрудником полиции и обещал продать конфискованные транспортные средства по заниженной цене, сообщили РИА АмурПРЕСС.
    20.11.2017 ИА АмурПресс
    Автомобиль в кювете - AmurMedia.RuПлачевные, возмутительные и просто курьезные аварии за выходные в обзоре ИА AmurMedia 20 ноября, AmurMedia.
    20.11.2017 AmurMedia.Ru
    Два вора украли из гаражей жителей Татарского побережья имущества на 2,8 млн рублей - ИА АмурПрессОрудовали преступники в течение двух лет. Дейстовали дерзко, но осторожно.
    20.11.2017 ИА АмурПресс
    Литературно-музыкальное путешествие во Францию - ДВГУПСВ Доме творческой интеллигенции г. Хабаровска в рамках работы  Студенческой филармонии ДВГУПС состоялась литературно-музыкальная встреча «Нагим пришел я…»,
    20.11.2017 ДВГУПС
    «Согреем детские сердца!» - Министерство социальной защиты населенияПод таким названием, по сложившейся традиции,  в районном Доме культуры «Радуга» состоялся благотворительный концерт, посвященный Всемирному дню ребенка.
    20.11.2017 Министерство социальной защиты населения
    Премьера спектакля «Муравьев. Граф Амурский» состоялась в Хабаровске - Министерство культурыАвтор: Валерий Спидлен В Хабаровске состоялась одна из самых главных театральных премьер этого сезона.
    20.11.2017 Министерство культуры
    Минская команда - ХК АмурМинское «Динамо» за 10 лет в КХЛ успело удивить российских болельщиков крутыми легионерами, красавицей ареной, задорными фанатами и ежегодной сменой курса развития клуба.
    20.11.2017 ХК Амур
    Кубок, золото и бронзу завоевали сотрудники управления лесами в соревнованиях по настольному теннису - Управление лесамиВ зале комплексной детской юношеской спортивной школы Хабаровска прошел очередной этап соревнований Спартакиады Правительства края, в которых приняло участие 13 команд.
    20.11.2017 Управление лесами
    В Хабаровске прошел турнир по бенди среди ветеранов Дальнего Востока - ИА АмурПрессВ минувшие выходные в арене "Ерофей" под патронажем Министерства спорта Хабаровского края,
    20.11.2017 ИА АмурПресс
    Сотрудники УМВД России по г. Хабаровску, представители органов системы профилактики провели в Индустриальном районе цикл познавательных лекций.
    20.11.2017 Khabara.Ru
    Дорожные службы Хабаровска отработали хорошо во время снегопада - ИА Открытый город. ХабаровскТакую оценку дал мэр города Александр Соколов. Снежный циклон пришел в город в ночь с 13 на 14 ноября.
    20.11.2017 ИА Открытый город. Хабаровск
    Киев, 20 ноября. На Украине вандалы в ночь на понедельник, 20 ноября, залили цементом мемориал "Вечный огонь" в парке Славы в Киеве.
    20.11.2017 Khabara.Ru
    Сергей Мазунин вышел из хабаровского штаба ОНФ - ИА АмурПрессПредседатель хабаровского регионального отделения общественной организации малого и среднего предпринимательства "ОПОРА России" Сергей Мазунин на прошедшей в дальневосточной столице конференции  объявил о своем доброволь
    20.11.2017 ИА АмурПресс
    Более 10 лет в Хабаровске действуют «социальные гостиные», созданные на базе 20 общеобразовательных организаций, ежегодно их посещают 300 школьников.
    20.11.2017 Администрация г.Хабаровска